按照以往惯例，苹果的最新年度报告再次涵盖了对未来资本支出的预测。业内一直评论称这是苹果作出的iOS设备生产的战略预报和销售额预测。在探讨苹果的预测之前，我们应该看看他们是如何达到2012财年预期的。

2011年10月，该公司如此预测：

2012年，本公司预计成本支出为约80亿美元，其中包括约9亿美元的零售商店设施和约71亿美元的产品加工制造设备。

2012年10月，该公司作出如下报告：

本公司2012年的成本支出为103亿美元，其中有8.65亿美元的零售商店设施，95亿美元用于产品加工制造设备及其他企业设施、基础设施在内的其他成本支出。2012年，本公司在成本支出方面的实现金支出为83亿美元。

我们应当高度关注以下两点：

支出总额比预计高23亿美元。几乎所有的过度消费都是为了“产品加工制作设备和基础设施”。零售商店设施的计划是9亿美元，实际上却只花费了8.65亿 （节省了0.35亿美元）。由于没有主要的房地产资产，预算支出中的“赤字”可以完全归于产品加工制作设备⑴。公司超预期支出23亿美元，这一数字达到了预算的34%。

现金支出比资本支出低20亿美元。但在之前的1万字报告中，并未强调这一现象。这意味着，“过度消费”中很多都不是用现金支付的，但由于并没有新债务的记录，它很有可能是由某种形式的卖方融资所支付的。下面我将探讨一些解释。

因此，我们应该注意该公司较预期多支付了大量资金，多出的部分几乎占到三分之一以上，并且最终以一些不典型或者非正统的并购顶账。

机器与设备（包括土地和建筑物）的历史性预算如下表所示：

我将2013年的预算（91.5亿美元）也列入图表，并且增加了18%来估算2013年的实际支出。

超出预算/在预算之内的百分比（该百分比因上图的绿色和蓝色柱形不同而不同）如下图所示：

回顾历史，2008和2009年都达到或者低于目标。2008、2009年的不景气也许与之有关。2009年低于预算的支出弥补了2010年超过45%的额外支出。2011年超支18%、2012年这项数据为34%。那么我预测，2013年将会和2011年相同，达到18%，约为108亿美元。

放在历史环境中，2012年的超支增长更富戏剧性。苹果在2012年的超额支出大于前两年之和。2012年机械与设备（包括土地）上的支出顺序增长138%，几乎达到3年前的7倍。

有证据表明，23亿美元的超额支出中至少有部分未被预测到，并且出现在每年的后期。从总资产数据的价值变化中，我们可以看到FQ4支出的激增。问题就是，这笔支出花在了哪些方面，但为何并未流经现金流量表。

有间接证据（2）指出，这笔资产所消费的生产设备可能用于夏普。夏普是苹果屏幕的核心供应商，但目前也处于金融危机。夏普也曾是鸿海集团富士康计划投资的目标。由于夏普的财政情况恶化，这笔交易未能实现。我的猜测是，苹果一手导演了这些支持夏普的行为，并以此确保连续供应以抵制三星可能出现的恶意行为。但如果夏普出现某种形式的破产，其为苹果生产屏幕的核心工厂可能被债权人“瓜分”，同时，他们可能罔顾合同义务，停止生产线，从而威害苹果的生产能力。我猜测苹果的计划外支出正是为了确保夏普公司的财务状况稳定。

相信这笔融资是通过“预售”的交换完成的。进一步假设，我认为苹果打算将夏普的屏幕生产线添加到订单中，并通过预付组件金额来“完成支付”。这是一笔承诺不出现在“资产负债表”上的预付款。苹果报告道：“到2012年9月29 日为止，本公司有211亿美元资产负债表外的未偿贷款，其中包括第三方的制造承诺和组件购货承诺。”这比早年有了显著增加，并且允许一笔巨大的“行贿基金”来代替资产互换。

如果我们考虑到这笔支出的时间，假定2013年的花销低于这一数字非常合理。换句话说，我认为包括夏普工厂在内的约20亿美元，可能已从2013年的几个月中“预支”了。如果该公司在时间和预算上更下工夫，超额支出应为15%而不是34%，支出约32亿美元。因此，鉴于下一年度的预算为91.5亿美元，预测支出超出18%，108亿美元的超额支出，再加上预付的20亿美元，意味着连续超额支出从82亿美元增长到 128亿美元，或56%。

回顾资本支出，该公司2012年的超额支出远超预算。它今年完成得如此之晚。它是在一个供应商陷入困境、另一个供应商援助失败时完成的。此外，在明年的资本支出预算中，它显示了一种适度且不典型的上升趋势。虽然投资轨迹并未显著改变，但在时间安排上进行了调试，直线上出现了结点。综上所述，苹果将不断增长的大量资本投入生产，并且将这些资产添加到自己的资产负债表中。