【巴士数码】雷军每次出来演讲，都会准备好一串具备魔力的数字，有力地反击那些质疑小米业绩、产品、公司前景的人。最近有传闻称小米准备新一轮融资，估值达400亿美元。之后，雷军在演讲里称，小米将明后年成为世界500强公司。

但小米是否值400亿美元呢？

目前来说，外界认为小米估值不足400亿美元的主要理由是，小米的产品（系统、应用、电商）未能形成有效的壁垒。不管小米是否采用开放的操作系统，或者开放的产品，最终其实是在质疑小米用户的品牌忠诚度，以及小米忠诚粉丝数量的多寡。另外，小米仍需证明自己开辟国际市场的能力，换言之新的增长点，毕竟中国智能手机市场已经度过了快速爆发期，逐步走向成熟与稳定。

或许华尔街日报最新的报道里揭露的信息可以支撑小米400亿美元的估值，以及雷军的言论。该报记者最近浏览了一份机密文档，得知小米财政方面的数据。总结来说有几点：

小米去年的净利润为34.6亿元人民币，而2012年的净利润为18.8亿元人民币，增长幅度为84%；

小米总收入达270亿元人民币，同比去年增长一倍；

另外一个表格预测，小米今年的净利润将增长75%；

小米94%的收入来自手持设备的销售，来自服务、移动游戏的收入仅占总收入的1%。

福布斯中文网副主编尹生认为小米最多值200亿美元。

他分别从两个角度出发来衡量小米的估值：一种是将小米视为单纯的手机公司，从市场份额角度来估算小米的估值，尹生后来根据今年手机市场情况，认为小米合理估值为144亿美元；另一种则是将小米视为苹果的模仿者，以单用户价值给予小米用户308美元的估值，依照小米目前拥有7000万用户的情况，给予214亿美元的估值。

此前一名投行的朋友以投资者的角度出发来告诉我TA对小米估值的观感——撇开小米的营销话术，小米赢得投资者的信任是因为每年它都能达到自己提出的目标，这一点十分重要。

硅谷著名创投弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）曾经承认错过 Airbnb 是他风投生涯中最大的错误，因为他当时“太关注他们那时正在做的事情，而忽视了他们做过的、将做的、有能力做的事情。” 因为他以传统眼光看待Airbnb这个项目——两名创始人没有相关背景，穷得叮当响，而且想法看上去没有经过深思熟虑。

而另一名硅谷著名创投保罗·格雷厄姆（Paul Graham）则一直坚定认为 Airbnb 是好项目，因为比起创意本身，他更看重创业者解决问题的创意与能力。而Airbnb的创始人曾经趁着美国总统大选期间，出售印有奥巴马和麦凯恩形象的燕麦片，从而获得30000美元——比天使投资获得的钱都要多。

这故事告诉我们，不管梦想看上去何其荒谬，执行能力可能比梦想更重要。而小米的执行力，或者说雷军的执行力，在过去数年当中，已经得到比较可靠的验证。

不管是“市梦率”还是“市盈率”，小米都需要极高的增长速度，让自己的故事更具有可信性。小米真正的强处在低价创新，它的手机能够以破坏性的定价进入其它国家的市场，扰乱原本的市场秩序，从而获得用户，以此维持它高速发展的需要——不论是“移动互联网入口”还是“智能家居中枢”，都需要产品的规模化。

所以说，小米估值的高低，最终的决定因素还在小米国际化进程的顺利与否。